• Vigtigste
  • Nyheder
  • Aktiemarkedet fører til opsving, men inflationen reducerer gevinster

Aktiemarkedet fører til opsving, men inflationen reducerer gevinster

Er Nasdaq virkelig genoprettet?

Lagre har været den mest robuste komponent i landets up-to-date for nylig plettet opsving fra den store recession. Brede indekser som Dow Jones Industrial Average og Standard & Poor's 500 har længe siden overgået deres højeste niveau før crash. Selv det teknologitunge Nasdaq-kompositmateriale, der styrtede ned under dot-com-busten og forblev deprimeret i årevis bagefter, er tæt på den højeste tid, den satte tilbage i marts 2000.


Det er derfor ikke så underligt, at 31% af amerikanerne siger, at aktiemarkedet er kommet sig fuldt ud efter recessionen, ifølge en nylig undersøgelse fra Pew Research Center, og 47% siger, at den delvist er kommet sig. Samlet set ser flere amerikanere fuldstændig eller delvis opsving i aktier end i noget andet aspekt af økonomien, vi spurgte om (job, indkomster, fast ejendom).

Aktieejerskab (både direkte og indirekte gennem pensionskonti og gensidige fonde) er stærkt koncentreret blandt velhavende husstande, og mange amerikanere har ikke haft gavn af de stigende markeder. Men ifølge vores analyse har selv aktionærer ikke haft så meget som deres kontoudtog måske indikerer. Aktiekurser og indeksværdier justeres sjældent for inflation, hvilket betyder, at investorer og observatører kan have en overdrevet fornemmelse af aktiemarkedets virkelige resultater.


Tag for eksempel den Nasdaq-nyhed. (Vi kiggede på Nasdaq, fordi det blandt længst fulgte målinger på aktiemarkedet har taget længst tid at komme sig; Dow og S&P 500 har længe siden sat nye rekordhøjder, i det mindste i nominelle termer.)

På nominel basis toppede Nasdaq den 10. marts 2000 på 5.048,62, drevet af tidligere tekniske giganter som Worldcom, Global Crossing og Netscape. Efter et stejlt spring, en lang, langsom opsving og derefter et nyt spring under finanskrisen 2008-09, har Nasdaq været på en tåre - op med 282% siden marts 2009 og skabte overskrifter tidligere på denne måned, da den lukkede over 5.000 for første gang siden 2000. (Det er dog faldet noget tilbage siden da.)

Men faktor i inflation, og billedet er ikke helt så rosenrødt. Vi brugte forbrugerprisindekset til at justere hver dags Nasdaq-slutværdi; set på den måde er indekset stadig 30% under dets højeste niveau. (Vores analyse omfattede ikke virkningen af ​​udbyttebetalinger.)



For at være sikker har inflation ikke været særlig vigtig på det seneste. Målt ved CPI har forbrugerinflationen kørt under en årlig 2% det meste af de sidste tre år. I januar, den sidste måned, for hvilke der foreligger data, lå CPI faktisk 0,1% under niveauet et år tidligere. (Februar 's inflationsrapport forfalder 24. marts)


Men over tid kan effekterne af inflationen være betydelige: I løbet af de sidste to årtier er Nasdaqs sammensatte indeks for eksempel steget med 555% på nominel basis, men 'bare' 320% efter justering for inflation. Da de fleste amerikanere, der ejer aktier, gør det på pensionskonti (49,2% af familierne har sådanne konti, mens kun 13,8% ejer aktier direkte, ifølge Federal Reserve's 2013 Survey of Consumer Finances), er de formodentlig langsigtede investorer, for hvem inflation bør være en overvejelse.